Moody’s confirmă ratingul României la Baa3. Deficitul bugetar a scăzut peste așteptări

Agenția de rating Moody’s a confirmat vineri, 7 august, ratingul suveran al României la Baa3, menținând însă perspectiva negativă. Decizia păstrează România în categoria „investment grade”, dar țara rămâne la ultima treaptă recomandată pentru investiții înainte de zona „junk”.

Potrivit evaluării Moody’s, România a înregistrat progrese mai rapide decât se estima în ceea ce privește reducerea deficitului bugetar. Consolidarea fiscală din prima jumătate a anului a depășit atât estimările agenției, cât și obiectivele stabilite de autoritățile române.

România rămâne în categoria investment grade

Ratingul Baa3 acordat de Moody’s este ultima treaptă din categoria investment grade. Menținerea acestui calificativ înseamnă că România își păstrează statutul de emitent recomandat investițiilor, însă perspectiva negativă arată că există în continuare riscuri importante asupra evoluției finanțelor publice.

Agenția a apreciat în mod special ritmul consolidării fiscale. Reducerea deficitului bugetar s-a realizat mai rapid decât anticipa Moody’s, în condițiile în care autoritățile au reușit să țină sub control cheltuielile și să mențină evoluția veniturilor.

Deficitul bugetar, principalul argument în favoarea României

Moody’s estimează că deficitul bugetar al României va coborî în 2026 la aproximativ 5,8% din PIB, ceea ce reprezintă o reducere de peste două puncte procentuale într-un singur an.

Rezultatele din prima jumătate a anului au fost mai bune decât anticipările inițiale, iar această evoluție a contribuit la decizia de menținere a ratingului la Baa3.

Consolidarea fiscală începută în 2025 și continuată în 2026 este considerată un factor important pentru stabilizarea finanțelor publice și limitarea ritmului de creștere a datoriei și a costurilor cu dobânzile.

Moody’s menține însă perspectiva negativă

Confirmarea ratingului nu înseamnă că riscurile au dispărut. Perspectiva negativă indică în continuare posibilitatea unei deteriorări a profilului de credit al României dacă ajustarea fiscală nu continuă.

Unul dintre principalele riscuri identificate de agenție este reprezentat de incertitudinea politică. Fragmentarea scenei politice poate îngreuna adoptarea și aplicarea măsurilor necesare pentru reducerea deficitului în următorii ani.

Moody’s atrage atenția că menținerea consolidării fiscale va depinde în mare măsură de existența unui sprijin politic suficient pentru continuarea reformelor și după 2026.

Datoria publică și costurile de finanțare rămân o problemă

Chiar dacă deficitul se află pe o traiectorie descendentă, datoria publică a României este estimată să continue să crească în următorii ani.

Presiunea este amplificată de necesarul ridicat de finanțare al statului și de costurile cu dobânzile. În acest context, capacitatea Guvernului de a continua reducerea deficitului va fi esențială pentru stabilizarea datoriei publice.

Riscurile sunt cu atât mai importante cu cât România trebuie să combine reducerea deficitului cu finanțarea datoriei existente și cu menținerea accesului la piețele internaționale de capital.

Ce ar putea face Moody’s pentru a schimba perspectiva în „stabilă”

O eventuală îmbunătățire a perspectivei de la negativă la stabilă ar depinde, potrivit evaluării Moody’s, de confirmarea faptului că autoritățile au capacitatea și sprijinul politic necesare pentru continuarea consolidării fiscale.

Printre elementele urmărite se numără:

• continuarea reducerii deficitului bugetar și după 2026;
• adoptarea unui buget pentru 2027 compatibil cu obiectivele de consolidare fiscală;
• reformarea cheltuielilor publice;
• măsuri pentru controlul masei salariale din sectorul public;
• menținerea unui cadru politic suficient de stabil pentru aplicarea reformelor.

În schimb, o deteriorare a situației politice, abandonarea măsurilor de consolidare fiscală sau amplificarea riscurilor externe ar putea crește presiunea pentru o retrogradare a ratingului.

România, la un pas de categoria „junk”

Ratingul României este urmărit cu atenție deoarece Baa3 la Moody’s reprezintă ultima treaptă investment grade. O eventuală retrogradare cu o singură treaptă ar plasa România în categoria nerecomandată investițiilor.

Situația este similară la celelalte două mari agenții internaționale de rating. S&P Global Ratings și Fitch Ratings mențin, la rândul lor, ratingurile României la ultima treaptă investment grade și au perspective negative. Fitch a confirmat recent ratingul suveran al României la BBB-, cu perspectivă negativă, după ce reducerea deficitului din prima jumătate a anului a fost mai puternică decât anticipările.

Astfel, mesajul transmis de Moody’s este unul mixt: România a făcut progrese mai rapide decât se estima în reducerea deficitului, ceea ce susține menținerea ratingului Baa3, însă riscurile politice și fiscale rămân suficient de mari pentru ca perspectiva să rămână negativă.

Decizia Moody’s lasă, prin urmare, România în zona investment grade, dar menține presiunea asupra autorităților pentru continuarea reformelor și a consolidării fiscale în anii următori.